美联储“无上限”量化宽松三大隐忧

2020-05-20 14:53:55 新闻来源:网络
  自从美联储在3月底宣布没有限制量化宽松政策以应对新型冠状病毒流行病的影响以来,资产负债表在两个月内扩大了逾2000亿美元,总体接近7万亿美元大关。空前的宽松货币"实验"加剧了债务货币化、通胀和金融风险,其实际影响引起了广泛关注。
  债务货币化威胁长期金融稳定
  由于新的冠状病毒流行,以及国会为增加对个人和企业的援助而提出的多项法案,美国财政收入下降,支出猛增,4月份预算赤字达到创纪录的7380亿美元。财政部计划在今年第二季度发行近3万亿美元的债务,这是一个季度以来的最高水平。
  投资管理公司Pacific(3.21≤0.00%)的经济学家蒂凡尼·瓦尔丁(Tiffany Walding)预计,美国今年的财政赤字将达到约4万亿美元,其中近1万亿美元可由私营部门提供,其余3.2万亿美元的融资需求将通过美联储购买美国国债来满足。
  截至4月底,约18.5万亿美元的美国国债在市场流通,美国财政部数据显示,美联储持有约4万亿美元的美国国债,占美国国债市场的21%。
  投资者担心,美联储的量化宽松政策削弱了美国政府进行财政整顿和结构改革的意愿,财政可持续性将继续被推迟,影响长期宏观经济和金融稳定。
  通胀风险仍有待观察
  荷兰国际集团经济学家詹姆斯·奈特利(James Knight Ley)表示,美联储上一轮量化宽松推高了资产价格,但消费者价格仍相当低;他预计美联储新一轮量化宽松不会带来通胀风险,但美国物价可能在未来几个月继续下跌。
  美国劳工部最近公布的数据显示,4月份美国消费者价格指数(CPI)同比下降0.8%,为2008年12月以来最大的环比跌幅。
  美国智库彼得森国际经济研究所(PetersonInstituteforInternationalEconomics)所长亚当·波森(AdamPosen)告诉新华社,量化宽松需要几个步骤才能引发通胀首先,应将流动性纳入信贷体系,然后用于扩大消费,这可能导致工资加速增长,从而推高整体通胀。他指出,通胀不是流动性增加的结果,否则美国在过去10年将面临通胀风险,而日本将出现恶性通胀,而无需担心通缩风险。比率"。
  今年金银比率的迅速上升与2008年金融危机非常相似,目前的趋势正向2008年的趋势靠拢。
  2008年金融危机后,美国提出了7000亿美元的刺激方案,随后金银比开始从高水平下降。从下图可以看出,黄金与白银的比率从2008年10月的88点下降到2011年4月的历史最低点。
  让我们看看今年的情况。疫情爆发后,3月份金银比达到了历史最高水平,3月份美国启动了2万亿美元的救援计划。最新的金银比率也从高水平迅速下降。如果历史重演,那么黄金和白银的可能性将继续下降。
  在这两次危机期间,黄金与白银之比的飙升很容易理解,因为黄金的金融性质远大于大宗商品,工业用途仅占总需求的10%,而白银则要高得多,2019年工业用途占白银需求的68%。在危机时期,避险避险的黄金需求推高了黄金的需求,而白银则受到工业需求疲软的抑制。
  此外,尽管这两次危机有很大不同,但2008年的危机直接源于金融市场,而今年的危机是导致流动性紧张的经济问题,而金融市场并没有因为央行的纾困而崩溃。但它们对金融市场的影响是相似的,导致金融资产价格大幅下跌,波动性大幅上升。最终,黄金和白银表现出类似的反应。
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